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【资讯】高盛美股大牛市未结束未来12个月将涨3

发布时间:2020-10-16 23:10:18 阅读: 来源:钢套钢直埋保温管厂家

高盛:美股大牛市未结束 未来12个月将涨3%

3月9日是标普500指数进入牛市的第五周年纪念日。自2009年以来,标普500指数累计上涨了1200点,涨幅178%。主要驱动力有三个:一个是利润反弹(增59%),一个是市盈率扩张(增25%),还有一个是每股盈余增加(增16%)。

高盛首席股市策略师David Kostin预计,尽管已持续五年牛市,但标普500指数未来一年还将上涨3%。

高盛认为,美股五年牛市主要有三大驱动力:企业利润反弹、市盈率扩张、每股盈余增加。今年标普500指数将有望触及1900点。

David Kostin在每周市场总结中写道:

3月9日是标普500指数进入牛市的第五周年纪念日。自2009年以来,标普500指数累计上涨了1200点,涨幅178%。主要驱动力有三个:一个是利润反弹(增59%),一个是市盈率扩张(增25%),还有一个是每股盈余增加(增16%).

今年标普500指数将有望触及1900点,这意味着美股将相对温和地攀升3%。

按照高盛的测算,假设股权风险溢价处于2%—4%区间,未来5年,标普500指数每股盈余增长率将在-2%至-9%区间内。这将推涨美股触及1900点,并刷新历史纪录。

图1:标普500指数每股盈余隐含增长率

图2:基于股权风险溢价基础上的每股盈余隐含增长率

对于美股何以能连续五年保持牛市行情,高盛的分析如下:

标普500指数成功步入了牛市行情第五年。

自从2009年3月9日收盘点位创下676.53的最低记录以来,标普500指数已累计上涨了1200点,涨幅为178%。预计到今年年底,标普500指数目标点位可能冲击1900点。

企业利润反弹及市盈率增长为大盘上涨合计贡献了85%。

收入增长预期的转变为美股上涨的贡献相对有限(见图表1)。从行业来看,金融和信息科技的贡献率大约为40%,紧随其后的是非必需消费品、医疗健康和工业。这五大行业股票总计为美股带来75%的上涨动力。

图3:股市上涨幅度与影响因素

图4:对股市上涨做出贡献的行业

企业收入重回增长引领股市攀升。

标普500指数每股盈余上涨了69%,为110美元。而2009年低谷时,每股盈余仅为65美元。企业收入增长大致拉动大盘上涨了700个指数点。金融类股票的复苏对标普500指数的收益增长至关重要。金融类股票每股盈余回升,并成为标普500指数每股盈余最大的贡献者。而此前,金融类股票是每股盈余中唯一亏损的行业。非必需消费品和高科技类股票的每股盈余同样贡献不小。从个股角度来说,苹果公司的贡献率最高,约占8%。

市盈率扩张为美股持续牛市贡献了25%。

远期市盈率扩张了44%至15.9倍,2009年3月仅为11倍。医疗健康类股票每股盈余的涨幅尽管只有15%,但其市盈率却实现了翻番,从当年的9.3倍涨到如今的17.8倍。工业股也是同样的模式,市盈率从8.3倍扩增到如今的17倍。

每股盈余预期增长率的贡献不及20%,转化为股指约为200个指数点。

五年前,远期每股盈余预期增长率为负5%。如今,该数据为8%。能源股每股盈余预期增长率更为惊人,从负51%涨到当前的11%。

图5:标普500远期市盈率均值和累计数值

图6:标普500远期市盈率历史数据

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