钢套钢直埋保温管厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
钢套钢直埋保温管厂家
热门搜索:
行业资讯
当前位置:首页 > 行业资讯

【资讯】优秀基金经理访谈之六丁靓从冷门行业找潜力股

发布时间:2020-10-17 02:10:54 阅读: 来源:钢套钢直埋保温管厂家

优秀基金经理访谈之六丁靓:从冷门行业找潜力股

广大朋友在股票投资初期,想必都会有一个困惑:如何从茫茫股海中找到那只正确的股票?  诚然,就像要找到相伴一生的那个Ta,并不是件容易的事。本期的基金经理访谈,与我们对话的是广发亚太精选股票(270023)的丁靓,一起来看看,丁靓是怎样选到中意股的。  2013年,广发亚太精选股票取得了43.43%的收益,这个成绩在银河证券基金研究中心统计的所有QDII股票基金中位列第一。同类基金中最差收益率是-10.26%,收益率之差为53.69%。  公开资料显示,丁靓证券从业年限6年,从2012年4月6日起任职该基金经理一职。截止2013年12月31日,广发亚太精选股票基金规模为2.53亿元。  虽然广发亚太精选股票的投资标的在香港市场与美国市场,但丁靓的投资经验与选股逻辑,一样适用于A股。  说起来,丁靓的投资框架并不复杂。他是这样选择中意股的:先选择一个行业,要求这个行业的增速超过GDP的增速,超过越多越好;然后,在这个行业里面,找到业内口碑较好、具有一定市场地位的公司;接着,对筛选出来的企业做进一步的研究跟踪。到这个时候,丁靓通常用两个维度来考量是否会减仓。  一个维度是,判断业绩增长是不是有超过市场预期的可能性;另一个维度是,看企业管理层,是否具有说到做到的能力。  丁靓一直在强调企业治理方面的风险。“海外市场对公司管理层的质量,非常在意。”丁靓说。  过去的一年,丁靓投资主要集中在科技互联网、医疗保健、公共事业、清洁能源这几个方向。今年他的重仓股与去年差别不是很大,追加了一些医疗板块的公司。  这次的访谈,丁靓详细讲解了个股**的投资过程。在内文,读者朋友可以看到丁靓团队是如何“力排众议”,从冷门行业找到了潜力股。  丁靓也认为,未来半年内,系统性的机会很难出现,同样,也不会有太大的危机。  在与21世纪网交谈的1个小时中,面对抛出的问题,丁靓总能深入浅出的用最浅显直白的语言讲解清楚。毫无疑问,这会是一堂精彩的投资教育课。

2014年的投资比2013年要难一些  Q:首先恭喜您在过去一年取得佳绩。可否总结一下,2013年取得这么好成绩的成功经验。  A:2013年年初的时候,我们分析全球主要经济体和市场机会时认为,中国经济增速放缓,美国市场持续性恢复。基于这个原因,我们投资了不少美国股票;香港市场,则强调结构性机会。  事实证明,美国股市去年表现非常好,香港市场整体只能说一般。  Q:分析下现在美联储QE退出的情况,未来的形势如何?  A:美联储QE的退出不是一下子的,而是每个月购债的规模以递减的方式(缩小退出),同时根据经济数据来做动态的调整。如果失业率、通胀这些他们关注的核心指标没有达到预期,也可能放慢QE退出的步伐,所以他们是灵活、动态的。  总体美国市场的流动性来说,其实还是流动性在增加的状态,即绝对值还是增量,只是增加幅度在减小。美国今年的流动性还是可以的,同时我判断,今年美国经济增速将是一个更加稳健增长的趋势。  美股今年应该还可以,当然不可能达到去年30%的增长,但10%(的增长)还是可以期望的。  Q:中美市场差异,对香港市场的影响有哪些?  A:香港市场其实是夹在中间的一种状态。通常,美国市场好、中国市场不好的时候,香港市场表现一般;美国市场好、中国市场也好的时候,香港市场才能表现比较好。现在社会变化加速太快,很难看得清未来6个月之后的情况。对投资来说,从大盘的角度,我们希望能看清未来3-6个月,企业我们希望可以了解未来2-3年的状况。我认为,6个月内不会有明显的系统性的机会,但我也不认为会有危机。  Q:2014年国内外宏观形势的判断是什么样的?  A:大的方向上,肯定走结构分化的机会,因为中国经济结构的调整还在完成过程中,现在还没有看到未来经济持续增长的雏形。在这种情形下,还会延续2013年的市场继续分化。但是2013年走结构分化很深、很广,有希望的行业里面好的企业估值都已经很贵。2014年继续走结构分化时,选择面就狭窄很多。企业好,但价钱也要合适。我们希望以尽可能便宜的价格买到优秀的企业,所以2014年的投资比2013年要难一些。虽然现在煎熬一些,但不会有危机。

挑选符合投资框架的股票  Q:您个人的投资风格是什么样的?  A:我比较喜欢去研究优秀的企业,而不光只是分析大盘、宏观经济。当然完全不看大盘及宏观经济也不可能,我们判断一家企业在行业发展过程中的质量,自然会和宏观经济有一些关联。  我怎么样去挖掘这种优秀的企业呢?就像刚刚说的,第一,所处的行业的增长要远高于GDP;第二,是行业中大家公认的优秀企业;第三,企业在未来2-3年的增长确定性较高,并且可能超出市场的一致预期。  特别强调,我对企业治理方面的风险特别看重。一般来说,重仓的企业,跟踪的时间都非常久。跟踪时期内,我们会看企业管理层所做与所说,是不是一致。其次,在企业发展的过程中,看企业会不会依赖不断地从市场中圈钱。我们不太喜欢依赖从市场圈钱来达到自身发展目的的企业,我们更愿意看到的是,企业凭借自己做生意赚到的钱,来完成扩张及增长。  Q:什么时候会考虑卖出?  A:公司的业绩是不是达到他们此前向外界承诺的水平。就像前面说的,希望做得比说得好。如果偏差太大,就会选择卖出。  Q:除了上面谈到的,还有其他的投资判断依据吗?  A:香港市场是一个自由的资本市场,资金结构是以国际资本为主导,香港市场经常受到热钱的冲击。这种情况下,当我们从各种指标监测到有热钱流入时,这种状况下股票涨幅很明显,如果认为企业基本面未来1-2年内增长相对略好的,就会配置一把大股票。当我们感觉市场情绪太亢奋的时候,便会退出。  Q:您如何判断一家公司是好公司,一家公司是坏公司,标准有哪些?  A:第一,我认为一个好的公司,行业好的时候,它比行业的平均水平更好;行业差的时候,它也不好,但是它没有别人那么不好。这是检验一家公司是不是好公司的重要标准。 第二,我们觉得好的公司,必定背后有很优秀的管理层。通过不断的调研、交流、沟通,我们不断累积对公司管理层言行的判断。  坏的公司就是,第一是做的没有说得好;二是只要股票涨上来就不断增发,摊薄原有股东利益;第三就是虽然赚钱,但是它也用不了现金,宁可握在账上,也不愿意分红。等到累计够一定现金,它更愿意把现金做一些项目投资。但这些项目带来的收益率又不见得比现有ROE高,这种公司就需要谨慎考虑。  Q:过去的2013年,重点都投了哪些公司?  A:主要集中在科技互联网、医疗保健、公共事业、清洁能源这几个方向。  Q:回头看2013年,从A股到港股,TMT、医药、新能源都是热门的投资范围。但公共事业似乎较为冷门。这是怎么判断的?  A:公用事业我们主要是看好天然气这一个细分领域。  Q:可否具体谈一下?  A:天然气的行业背景是,我国天然气渗透率很低,天然气是一种很清洁、也相对便宜的能源。从2011年到2015年,天然气在中国的表观消费量(规划)要翻一倍,也就是说,行业年化的增长就是20%。  这就符合我刚刚的观点:行业的增速远超过GDP的增速。于是挑选出里面比较优秀的企业,比如我们的前十大里面的一个燃气企业华润**。它便是属于业绩增长远超过行业增长,管理层治理也不错,符合选股的框架。  Q:可否再详细谈一谈,这个股票是怎么挑出来的。  A:首先看行业是不是比GDP增长快,天然气行业有20%的增长;第二,该企业是行业里大家都知道,市场地位、企业治理比较优秀的企业;第三是,当时我们去挖掘时,也不敢确认它是不是好,不是一看就打算跟3年的。  于是去找卖方的研究员了解。我们发现,很多人都不喜欢这个行业,它所属的公共事业给人的第一直觉是,没有弹性、不够性感。还有一点,公共事业的终端定价受到政府管制。我们没有完全听卖方的,自己又做了一些研究判断会,发现一些重大的差异。  第一是,这个行业并不像卖方所说,反倒是有巨大的弹性。中国燃气的渗透率很低,它进入一个城市,肯定有很大的资本开支。由于中国燃气供不应求,且渗透率低,可能第一年只有10%的渗透率,往后渗透率一点点提上来。比如之前15%的渗透率率,第二年成为20%,这就是30%的收入增加;从20%到30%,这就是50%的收入增加。所以说里面蕴含着巨大的弹性。  另外,还有卖方说的定价。我觉得当时卖方很多人没有正真了解实际情况,把电力行业套在天然气上。电力行业确实存在这样一个问题:煤炭价格上涨,电价不见得上涨。天然气和电力不一样,上游涨价,下游工商业用户的价格也要上涨,不需要听证会,80%是工商业用户。基于这个,我们认为市场有严重的误判与低估。后来它的发展也印证我们的判断是正确的。

2014年医疗保健行业确定性高  Q:港股市场中,2013年的投资机会都出现在哪些地方?2014年呢?您看好哪些行业、哪些板块,港股市场又会有怎样的投资机会?  A:行业方面,医疗保健确定性高;环保和清洁能源,是未来这些年都可以持续看的,不过有些公司的估值很贵,不敢像去年那样买了就可以,要精挑细选;移动互联网,去年估值提升加上业绩提升两块带来的上涨,今年估值不见得会提升,但业绩如果还有可能增长,就有可能赚到业绩增长的钱。  Q:在一些新兴的产业,比如在线旅游,电子商务(携程,唯品会)等,您是否有研究。这些行业的机遇与挑战又是什么 ?  A:在线旅游行业非常好。中国中产人数越来越多,行业不错,但是挑战也很大。就我观察来看,在线旅游行业企业间的竞争太残酷,而且中国的企业竞争都是杀价钱,对大家伤害都很大。看远一些,这个行业最终还是会剩下1-2家非常优秀的企业,因为行业足够好、足够大。挑战就是你要甄选出谁可以从激烈的竞争中脱颖而出。  Q:从去年以来的港股结构性上涨行情中,香港市场那些公认的大蓝筹鲜有整体性的靓眼表现,而大批中小市值个股却持续保持着高歌猛进的态势,甚至大有和去年以来一路走牛的A股创业板指数遥相呼应之势。谈谈港股中小市值股的结构性机遇。  A:过去两年,香港市场出现了一批表现非常靓丽的中小市值股票,我认为一个重要的原因就是过去一两年很多大陆的资金到了香港。这些资金还保有大陆的风险偏好、思维习惯,喜欢投资中小市值的股票。因为这种投资理念,不少中小市值股票的表现非常的棒。个人认为,从现在开始往前面看,像过去两年那样表现的几率偏小。香港的中小市值股票有很多参差不齐,所以必须要擦亮眼睛去甄选。

ib补课机构

辅导ib

alevel辅导好